Типы акций в Китае
На китайском фондовом рынке разнообразие финансовых продуктов относительно невелико: в основном это акции и значительно меньше - облигации. При этом порядка две трети внутренних китайских облигаций - это бумаги министерства финансов и центрального банка. Рынки производных инструментов очень ограничены.
Рынок акций - основа китайского фондового рынка.
Несмотря на значительный объем выпущенных акций, в свободном обращении находится примерно их треть, а остальные относятся к так называемым «необращаемым, или нерыночным акциям» типа C. С-акции не обращаются на биржах. Формально их собственником является Государственный совет, фактически они принадлежат местным органам власти или госпредприятиям.
Из обращаемых, или рыночных акций подавляющее большинство является акциями государственных компаний, преобразованных в ходе проведения реформ в акционерные общества. Контрольный пакет таких корпораций принадлежит государству. Таким образом, под контролем правительства находятся как предприятия с нерыночными акциями, так и предприятия, акции которых торгуются на биржах. В этом заключается основная особенность китайского фондового рынка.
Рыночные акции представлены в основном акциями типов A, Bи H, N, L. (акции H, Nи L, обращаются соответственно на Гонгконгской, Нью-Йоркской и Лондонской биржах).
А-акции.
Торговля A- акциями (около 50% всех рыночных акций) разрешена только в пределах Китая за национальную валюту. Эти акции принадлежат преимущественно физическим лицам, и лишь небольшое число - китайским организациям.
С декабря 2002 года акции типа Aстали доступны и для иностранцев. Однако приобрести A-акции можно только через управляющие, страховые и инвестиционные компании, коммерческие и инвестиционные банки. Для участия в биржевой торговле такие организации должны приобрести статус квалифицированных иностранных институциональных инвесторов (QualifiedForeignInstitutionalInvestor, QFII). При этом китайские регуляторы устанавливают ежегодные квоты на приобретение китайских активов.
После получения лицензии QFIIдолжны открыть счет в юанях в китайском банке, который одновременно будет номинальным держателем приобретаемых нерезидентом ценных бумаг.
B-акции
Могут свободно приобретаться нерезидентами на внутреннем китайском рынке. Первоначально предназначались только для иностранных инвесторов, но с февраля 2001 года доступны и китайским гражданам, имеющим валютные счета. Эти акции продаются только за доллары США на Шанхайской бирже и за гонконгские доллары на Шэньчжэньской при посредничестве китайских и иностранных брокеров.
H-акции
Для китайских компаний наиболее привлекательным вариантом размещения своих акций является получение двойного листинга - на одной из континентальных бирж и бирже Гонконга. Доля компаний, имеющих двойной листинг, в капитализации Гонконгской биржи - более половины. Согласно нынешним требованиям, пройти процедуру двойного листинга могут лишь компании, планирующие привлечь не менее 1 млрд. долл. США,. Менее подвержены ограничениям фирмы, которые имеют бизнес-активы в континентальном Китае, а листинг - только на Гонконгской бирже. Бумаги таких компаний называют «красными фишками». Этим классом акций могут владеть исключительно нерезиденты КНР.
Разделение рынка акций на сегменты для резидентов (A) и нерезидентов (B) приводило к большому дисбалансу цен на акции. Однако после того как правительство разрешило китайцам покупать акции типа B, соотношение цен существенно сгладилось. Вместе с тем значительная разница в ценах между A- и H-акциями продолжает сохраняться.